第一封上半年业绩和往年一样，因为我们一家要去加州度假，这封信也是六月末写的。为了与往年相称（对于损益表，我总是克服我对美感的追求，不讲对称），有些地方我先保留了空白，等数字补上后，相信我的结论也不会有问题。年，我们一开局就很受伤，一月份表现惨淡，道指上涨8.5%，合伙基金上涨3.3%。尽管开局不利，上半年结束之时，我们还是取得了21%的收益率，领先道指9.6个百分点。今年上半年和去年一样，打败道指比较容易（很多人觉得战胜道指很容易，不可能每年都如此），很多基金经理都跑赢了道指。按照惯例，下表汇总了我们上半年的业绩：(1)根据道指年度涨跌计算，其中包含股息。表格中为合伙基金整年运作的年份。(2)-61年的数据是之前全年管理的所有有限合伙人账户的综合业绩，其中扣除了经营费用，未计算有限合伙人利息和总合伙人分成。(3)-61年的数据按前一列合伙基金收益率计算得出，按照当前合伙协议，扣除了总合伙人分成。在合伙基金上半年业绩统计中，控股公司的估值保持不变，我们的收益完全来自有价证券投资。今年年初，我们投资有价证券的部分占净资产的63.3%。在12月份承诺书最终生效之前，我们会考虑所有相关情况（包括经营、市场和信用情况），决定是否对多元零售公司(DiversifiedRetailingCompany,DRC)和伯克希尔?哈撒韦公司重新估值。上半年，多元零售公司和伯克希尔哈撒韦公司都进行了大型收购。多元零售公司（我们持有80%股份）及其两个子公司（霍赫希尔德科恩公司(HochschildKohn)和联合棉布商店(AssociatedCottonShops)）都非常令人满意。纺织行业的伯克希尔哈撒韦却步履维艰。虽然现在我没看到它的内在价值有任何减损，但是它的纺织业务是不可能取得像样的资产回报率了。如果道指继续上涨，投资组合中的伯克希尔纺织业务会严重拖累我们的相对表现（今年上半年就是如此）。在市场强劲上涨时，控股公司的相对表现较弱是意料之中的，但是如果控股公司本身的业务也没起色，那就麻烦了。我一个朋友有句话说得好：“想要的东西没得到，就得到了经验。”(Experienceiswhatyoufindwhenyourelookingforsomethingelse.)基金公司与往常一样，下面是合伙基金与股票投资占95-%的最大的两只开放式股票型基金（共同基金）和最大的两只封闭式基金的对比情况。(1)计算包括资产价值变化以及当年持有人获得的分红。(2)来源：Moody#39;sBankFinanceManualfor-。年上半年数据为估算值。基金主要还是靠潮涨潮落，而不是靠游泳的真本事。税项进入年，我们未实现的收益是16,,美元。截止6月30日，我们实现了7,,美元的净资本收益，由此看来，今年年初归属于合伙人权益的未实现收益中的很大一部分，都会在今年实现。在年2月2日寄给各位的信中，我们在第三条报告了这一金额。11月份，我们会将2月2日信的副本以及税收信函寄给各位，让各位了解大概的纳税情况。我一直这样建议大家，在估算中期纳税数字时，使用上一年实际支付的税收金额，这样比较稳妥，不会受罚。最终数字是多少还不得而知，但现在知道的是，缴纳的税款中大部分是长期资本利得，短期资本利得和普通所得很少。（有些人计算收益和本金时总是很糊涂，我经常想善意地批评一下。我和苏茜刚结婚的时候，我对她说：“别担心in